GE成为油服巨头贝克休斯最大股东

   我们知道贝克休斯、斯伦贝谢与哈里伯顿是全球三大油田服务公司之一。在全球油价下跌的情况下，迫使油气生产商不断收缩勘探活动，能源生产商业务规模削减，油田服务需求也同步下降，直接影响到油服企业。GE（德鲁克压力传感器）入住贝克休斯相对于其他两家已经扭亏为盈的状况，贝克休斯今年仍出现了连续三季度的亏损状况。公司第三季度亏损4.29亿美元，其第一、**季度的亏损金额分别为9.81亿美元和9.11亿美元。截至10月28日收盘，贝克休斯市值约270亿美元，2015年营收为157亿美元。10月31日，纽交所开盘前贝克休斯股价涨逾7%，报63.49美元。

   面对低油价，石油企业千方百计降低资本支出和控制成本，（德鲁克压力校验仪）与之紧密相关的油服行业的业务因此被压缩了不少。在此不利形势下，有相当数量的油服企业为了维持公司运转，主动降低对油气商的服务费用，甚至为现金流出现问题的油气商提供垫资。即便如此，油服企业还是有不少揭不开锅。此形势下，油服行业似乎只有一条路可走，那就是大刀阔斧变革。现实问题是如何去变革。由于对油气商的发展具有依附性，油服行业低油价下改革的意识和动机应该更为迫切。实际上，通过观察近两年国内外油服行业的表现不难验证这一判断。从变革路径看，油服行业在条件许可的形势下，借助并购快速获得技术与管理资源以弥补自身短板，在低迷市场环境下抢占更多的份额不失为一种好的办法。GE-druck并购贝克休斯，还有告吹的哈贝并购其实都有这个意思。

   GE并购贝克休斯同之前告吹的哈贝并购有所不同。后者是典型的大吃小兼并。并购若完成，哈里伯顿的公司规模则瞬间增肥，贝克休斯消失。加之哈里伯顿和贝克休斯的业务大量分布在美国且双方有高比例业务重叠，这一并购难免不会受到垄断嫌疑的诟病。而GE并购贝克休斯虽然也有大量注资行为，但贝克休斯公司依然独立存在，只是从股权结构上看是GE公司一家子公司，这应该是规避垄断审查的比较聪明的做法。GE在其有关此次并购的公告中表示，两家公司将采用合伙制结构来促成这一交易。具体的程序是GE 和贝克休斯将把各自的资产，注入一家新成立的合伙企业。这家新的贝克休斯公司仍将在纽交所上市。其中GE持有公司62.5%的股份，而原贝克休斯股东持有新公司37.5%的股份。GE公司通过此次交易将其油服业务实现专业化独立经营。这一业务布局在监管审查中被通过的难度估计要较哈贝并购小得多。